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美債遭遇2009年來最糟年度開局 中國國債則截然相反
發表時間 :2018/02/22 14:55:35     閱讀 :次

美債遭遇2009年來最糟年度開局 中國國債則截然相反

中國國債收益率降至4月份來最低

鳳凰國際iMarets訊 北京時間2月22日據彭博社分析報道,當市場突然開始消化更高的通貨膨脹預期時將會發生什么,中國的債券交易員們有著切膚之痛。但至少對他們來說,這似乎已是往事。

美國國債正在遭遇2009年以來最糟年度開局,不僅10年期國債收益率升向3%,股市也受到傳染。相比之下,去年下跌的中國人民幣國債保持穩定。這意味著中國國債與美國國債的收益率溢價正在迅速縮小,現在是去年4月以來的最低。

“我們預計收益率差距今年會縮小,”澳新銀行駐上海經濟學家曲天石表示。“中國國債收益率2017年已經出現上漲,我們預計其上漲速度會放緩—— 這與美國國債收益率的上漲速度形成鮮明對比。”

今年美國債券的下跌對中國投資者來說應該看起來很眼熟:由于對通脹加速的預期和官方的去杠桿運動,中國國債收益率11月份飆升至三年高位。盡管如此,下跌相對有序,沒有滲透其他中國資產類別,也沒有波及世界金融市場。

現在,通脹跡象和美聯儲收緊政策的不確定性推動美國國債收益率接近四年來的最高點。新任美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾上周暗示將繼續推進逐步加息,盡管對金融穩定風險保持警惕。本月早些時候,美國債市風暴蔓延到美國股市,隨后引發全球崩潰。鮑威爾定于2月28日在國會作證。

已被吸收

根據Jefferies Group LLC的數據,發達國家的債券市場遲遲未對高通脹和更好的經濟數據做出反應,而中國的收益率曲線在過去一年已經消化了從通貨緊縮到通貨膨脹的變化。

此外,香港Port Shelter Investment Management首席執行官RichardHarris表示,在去年那樣的債市下跌情況下,中國政府還可以展示肌肉,阻止銀行拋售證券,防止傳染股市。

他說,雖然因為中國本土債市的其他風險,大型國際機構投資者可能不會將持有的美債換為中國國債,但一些對沖基金可能會利用利差收窄的趨勢,其他投資者也有內生的人民幣需求。

高盛資產管理預計,隨著美聯儲收緊步伐加快,美國10年期國債收益率在未來6個月內會上漲至3.5%。該公司預計今年4次加息,而美聯儲決策者預期中值為3次。當美聯儲12月加息25個基點時,中國將借貸成本僅僅提高了5個基點。

不推遲

跡象顯示,美聯儲不會因市場下跌而推遲加息。除了鮑威爾,即將離任的紐約聯儲行長William Dudley最近表示股市起伏不過是“小意思”。而達拉斯聯儲行長Robert Kaplan表示,市場波動可能“健康”。

“中國央行率先收緊貨幣狀況,中國政府債券收益率也作出了相應的反應—— 相比之下,美國國債收益率近期才回應了政策收緊前景和潛在的通脹上漲,”瑞穗證券亞洲駐香港的分析師Mark Reade表示。 

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